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Et de l’investissement value sur le CAC40 ?

Comme nous cherchons des bonnes affaires, il est légitime de se poser la question : et pourquoi pas investir sur des grosses sociétés du CAC 40 ?

En effet, en période de vaches maigres et de crises, les dividendes sont une part prépondérante de la rentabilité. Avec leurs super-profits, les géants du CAC40 sont donc bien placés pour nous offrir des rendements totaux intéressants.

 


En partant de l’article de L’expansion qui détaille les 74 milliards de profits des sociétés du CAC40 en 2011
 (sur 1324 milliards de CA soit quand même une renta nette de 6% !), on peut lister les sociétés sur ces critères :

 

  • CA a augmenté en 2011 par rapport à 2010
  • bénéfice aussi

19 sociétés sur 40 restent, pas mal pour année de crise.

 

Société Cours sur 2011 (1) Commentaire
Air Liquide +5% par ailleurs très rentable
EADS +51% cours a explosé donc ne pas acheter
EDF -40%
Essilor +21% Lui aussi en trop forte hausse
Legrand -4%
Loréal +7% un bon fond de portefeuille
LVMH +15% comme Loréal
Michelin -12%
Pernod +20%
PPR +20%
Publicis +7%
Safran +2%
St Gobain -15%
Sanofi +15%
Schneider -12%
Technip +20%
Total -1%
Vinci -9%
Cap Gemini -18% peu rentable comme toute SSII

(1) En fait sur un an de début mars 2011 à début mars 2012

 

Ensuite nous restreignons avec ces critères :

  • Le cours n’a pas explosé par rapport aux variations de CA et de bénéfice. En effet nous jugeons que sur ces grosses sociétés, le marché est rapide à pricer des changements de perspectives. Mais si le cours est trop élevé par rapport à la moyenne des années précédents, sans amélioration équivalent des chiffres, alors il y  survalorisation. C’est la base de l’analyse value.
  • Le cours a dévissé de façon anormale

Il reste : CapGemini, EDF, Legrand, Michelin, St Gobain, Schneider, Total, Vinci.

 

  • CapGemini : pourrait valoir 35 à 40 (mais reste une SSII donc potentiel à long terme limité par le taux de croissance globale de l’industrie informatique)
  • EDF : on ne comprend pas pourquoi (enfin si, Fukushima, l’endettement etc) le crous est encore plus bas qu’au creux de la crise de 2009. Alors que le CA est stable et que le bénéfice est là. Ca devrait remonter.
  • Legrand : apparait en baisse parce qu’on compare à un pic, mais en fait la société est bien valorisée.
  • Michelin : la juste valeur semble vers 55-60 euros, reste un très bon investissement car exposé aux émergents
  • St Gobain : à peu près à juste valeur car on compare avec un pic et sur plsuieurs annés, la société est stable car très liée à la construction
  • Schneider : juste valeur vers 52-55, mais bon dividende et à acheter car potentiel de croissance en émergents.
  • Total : collé vers 40 euros depuis 3 ans alors que le CA est redevenu bien supérieur de 15%, la valeur juste serait plutôt vers 46eur. Et bon rendement
  • Vinci : très corrélé au CAC, juste croissance de 25% depuis 4 ans, juste cours vers 43eurs mais peu de potentiel réel

D’où nos préférences pour de l’investissement de quelques mois sur du CAC40:

Michelin, Schneider et Total.

 

Disclaimer : je ne possède aucun de ces titres.

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